出品/零售商业财经

撰文/王拓

2026年上半年，百果园重回盈利区间，也是在这个时候，它在长沙悄悄布局的折扣超市，已经开出了三百多家门店。

「零售商业财经」独家获悉，这笔交易落地于2025年11月。网批码头前身是湖南本土零食连锁品牌零食满屋。从门店形态来看，它和长沙街头一百二十平方米规格的硬折扣店并无二致，主营食品饮料、粮油调味、日用百货、个护清洁，头部门店月营收可达50万元。品牌总部团队约100人，对外宣传的创始人是孙慧，实际股权由陈平、陈刚等人控制。

行业真正关注的变化，藏在即将上线的5.0新版店型之中。这套模型首次将生鲜品类纳入折扣门店，由百果园输出水果供应链资源。一家刚刚完成经营修复的上市公司，仅在招股书中简要提及投资控股，本市场对此鲜有留意，行业层面的讨论聊胜于无。

两组信息对照之下，本次布局的战略价值逐步显现。水果零售行业步入存量深耕阶段，硬折扣赛道两千亿规模的市场空间尚待挖掘。百果园选择投资控股网批码头，核心命题在于，如何放大其历时十年搭建完成的生鲜供应链价值。

百果园的生鲜供应链

缺一个出口

百果园过去十年是中国水果零售的扩张样本。从深圳起家，依托店仓一体模式与加盟体系拓展至六千多家门店，连续十一年位居水果连锁销售额首位。

2024年行业进入深度调整周期，当年营收102.73亿元，归母净亏3.86亿元，迎来上市之后首次年度亏损。2025年市场经营承压，营收回落至81.74亿元，全年主动优化门店约一千六百家，门店数量由峰值6025家调整至4400多家，为后续发展积蓄力量。

行业环境持续演变，直播渠道推动水果价格走向透明，高端水果的溢价空间逐步收窄。加盟体系持续打磨品控能力，水果专营业态需要在社区场景持续优化经营效率。百果园同步推进多项变革举措，优化门店网络，调整商品结构，加码B端供应链建设。

2025年下半年，企业毛利率由上半年5%提升至10%，2026年上半年营收50.08亿元，同比增长一成半，归母净利润3356万元，重回盈利区间。这份经营成果，承载着企业由规模扩张转向精细深耕的战略定力。

经营修复之外，余惠勇依旧保持紧凑的布局节奏。

2026年上半年，企业全口径门店数量同比增长53%，达到6700家，其中传统水果门店4758家，七星联盟合作门店1951家。内部试运行水果叠加食品的全新业务分部。旗下B2B采购平台般果，2025年交易额达到23.8亿元，在国内多城设立仓储网点，持续触达中小型水果零售终端。水果叠加食品业务分部的设立，核心思路是把水果之外的高频民生食品，纳入百果园门店网络。第二增长曲线的轮廓，由此逐步清晰。

网批码头恰好在这个阶段进入百果园的视野，品牌前身零食满屋2013年在长沙创立，属于湖南零食连锁赛道早期开拓者，2016年门店突破三百家，在本土市场深耕十三年。2018年网批码头作为独立品牌问世，2024年转向硬折扣赛道，2025年启动五代省钱超市升级。

三百余家门店集中布局长沙及周边区域，配套2万余平方米集中仓储，搭建上万SKU商品招商体系，加盟费39900元，装修与配送配套专项补贴。招商资料显示，门店硬件投入相比传统零食门店降低三成，坪效预期提升两成。这套经过湖南本地市场验证的区域经营底盘，恰逢硬折扣行业发展风口，在一级市场属于稀缺标的。

百果园的入股方式保持克制。招股书仅简要记载投资信息，业务端依托总部管理培训逐步渗透，直至2025年11月完成合并控股。水果主业刚刚实现盈利，仓促对外讲述跨界经营故事，需要兼顾资本市场与舆论环境，优先打磨业务模型是更为稳妥的选择。

克制的操作之下，投资逻辑清晰可见。百果园看重这套已经在社区跑通，可承载全品类刚需商品，并且具备生鲜接入条件的折扣店网络。历时十年搭建的产地直采体系、招牌果品牌矩阵、般果B端仓储网络，长期服务自有六千余家水果门店，供应链边际成本持续走高，寻找新的商品流通渠道，成为企业现实需求。网批码头刚好提供成熟的线下载体。

这套载体仍有成长完善的空间。一位离开网批码头的前员工向「零售商业财经」透露，品牌总部团队约一百人，内部管理体系尚有优化空间，拥有大型企业从业背景的人才，难以长期稳定任职。百果园落地的常态化管理培训，如同为一台尚在调试组装且高速行驶的车辆升级动力系统。

网批码头

长沙老炮的硬折扣样本

读懂网批码头，需要把视线拉回2013年，零食满屋在长沙开出首店，彼时万辰、零食很忙等全国性品牌尚在起步阶段。品牌依托散称零食与网红单品，将门店铺至湖南各地级市场。2016年门店突破300家，2018年网批码头独立运营，2024年转型硬折扣赛道，2025年落地省钱超市模型。十三年深耕，让这支团队成为湖南零售市场的成熟实践者。

品牌的竞争力，体现在各项经营指标之中。门店锁定120㎡，业态规模介于夫妻小店与标超之间。商品矩阵聚焦食品饮料、粮油调味、日用百货、个护清洁，全部属于高频刚需、价格敏感、复购稳定的品类。区域头部门店月营收50万元，在硬折扣赛道处于中游偏上水平。配套两万余平方米集中仓已经难以承载业务增量，团队正在选址规划更大的仓储场地。单店模型在长沙社区市场得到有效验证。

品牌精准踩准行业发展节奏。2024年国内硬折扣市场规模突破两千亿元，行业渗透率仅百分之3.8%，对比海外成熟市场，仍具备广阔增长空间。网批码头同年由零食门店转型大牌折扣超市，2025年落地省钱超市模型，门店纳入烟酒、槟榔、洗护日化、米面粮油、调味品、潮玩、水果等品类，打造一店多能的社区零售空间，和赵一鸣、零食很忙专注纯零食的路线形成差异化。

放置全国零售格局审视，品牌同样存在待突破的课题。

第一是区域布局。三百余家门店集中于长沙及周边，2022年曾试水山东市场，后续业务推进节奏平缓。硬折扣业态依托门店密度形成竞争力，门店密度持续积累，供应链综合成本才能稳步下行，跨区域拓店能力仍待市场检验。

第二是供应链建设深度。万辰体系依托资本力量快速扩张，持续抬升自有品牌销售占比。奥乐齐深耕国内硬折扣市场近十年，依靠自有品牌与产地直采构建核心壁垒。网批码头当前商品结构以品牌标品为主，自有品牌的布局广度与深度，公开渠道可查阅信息有限。两万平米仓储仅可支撑区域业务，距离全国性供应链体系仍有差距。对标头部玩家，网批码头属于运营扎实的升级版社区超市，硬折扣业态的成熟度仍需打磨。

第三是组织建设。百人总部承载三百余家门店运营，前员工反馈的管理体系短板、核心人才留存压力，指向同一命题。这家依托加盟体系成长的零售企业，过往依靠核心创始人操盘与本地资源网络维持运转。

一旦接入百果园生鲜供应链，落地5.0新店型，向外省拓展门店，组织能力将成为业务扩张的核心支点。股权层面，对外宣传创始人孙慧，实际经营由陈平陈刚掌握控制权。股权架构保障高效决策，也为职业经理人与外部资本发挥作用预留探索空间。

机遇蕴藏在待突破的课题之内。硬折扣风口之下，全国头部品牌忙于跨区域拓展，区域市场的密度红利尚未充分释放。网批码头十三年积累的加盟商资源、本地市场口碑，是外来品牌短期内依靠资金难以复刻的资产。百果园的核心任务，就是打通这套区域门店底盘与自身供应链体系。

硬折扣装生鲜

百果园的第二道考题

网批码头5.0版本升级最值得行业观察的变量，是生鲜品类。新版门店规划引入精品水果，由百果园输出生鲜供应链能力。本次布局兼具审慎与进取特质。审慎体现在，百果园拿出自身最成熟的水果业务开展落地试验，进取体现在，硬折扣与生鲜两大业务，在零售行业过往实践中存在经营逻辑的差异。

先看二者协同发展的可行逻辑。硬折扣门店普遍面临客流自然衰减的经营课题。纯零食、纯标品的经营模式，消费者复购周期更长，门店开业半年之后客流会逐步回落。生鲜属于最高频的引流品类，日常采购蔬果的消费者，会顺带选购调味品、纸巾等家庭日用品。

百果园内部测算，把水果从专卖店剥离，以更具备竞争力的定价放进折扣门店，能够快速拉动门店客流，同时放大产地直采供应链的采购规模，摊薄B端供应成本。旗下般果平台2025年交易额达到23.8亿元，服务全国大量中小型水果终端，这套B端供应链体系，本身就具备对外供给的基础。网批码头三百余家门店接入之后，可为般果增加稳定的出货渠道，百果园产地仓与分拣中心在湖南区域的利用率也将同步提升。

百果园还手握差异化底牌。品牌打造的53招牌果自有品牌，在自有门店零售额占比达到11.2%。经过标准化分级与品牌化运营的水果商品，入驻120㎡折扣门店之后，能够丰富网批码头的商品结构，搭建区别于零食很忙、赵一鸣这类纯零食品牌的竞争壁垒。

再看落地过程中的现实课题。硬折扣业态的底层逻辑，依靠高周转、低损耗、长保标品，持续提升自有品牌占比。生鲜业务的经营逻辑与之不同，商品周转节奏偏缓，损耗管控压力突出，属于非标品类，对于门店冷链设施、现场分拣、临期商品处置都提出更高成本要求。

120㎡的门店，同时容纳零食、百货、粮油以及水果，冷链陈列空间、早晚高峰分拣人力、临期商品处置，每一项都会带来运营投入。奥乐齐进入国内近十年，生鲜折扣模型才逐步打磨成型。盒马NB在折扣业态中持续试错，依旧在寻找生鲜与标品的平衡点。那些曾尝试在折扣门店叠加生鲜品类，都在损耗管控与选址运营方面积累了行业经验。

网批码头依托区域仓储、百人总部团队支撑的网批码头，想要把生鲜损耗控制在硬折扣业态适配区间，需要持续打磨，更需要百果园足够的耐心。

更深层次的考验落在百果园本身。过去两年企业主动优化门店网络，持续迭代单店经营模型。将成熟供应链输出至折扣店场景，能否在更低毛利的业态维持稳定成本结构，行业内暂无成熟参考样本。生鲜引流之后，门店客单价能否稳定。生鲜品类占比提升，门店整体毛利能否守住。这些疑问，要等待5.0门店上线半年至一年之后，才能获得市场反馈。

站在战略视角，本次投资的意义已经超越网批码头单一品牌。这是百果园由水果零售商，向社区零售基础设施服务商转型的一次预演。如果5.0门店模型跑通，百果园后续可以在更多省份复制这套折扣店方案，依托生鲜供应链绑定各地区域折扣品牌。般果B端业务、产地仓储、招牌果品牌，全部转化为对外输出的零售能力，这正是余惠勇布局的第二增长曲线。

本次布局仍存在多元发展可能性。硬折扣赛道参与者众多，万辰、鸣鸣很忙、赵一鸣持续全国拓店，网批码头三百余家门店，放在全国市场体量有限。百果园供应链资源再强，也需要持续为这家尚在验证阶段的区域品牌投入资源。

深耕水果零售三十年的企业，与在长沙坚守十三年门店的零售团队，在2026年国内零售转型节点相遇。硬折扣与生鲜能否碰撞出新机会，百果园供应链势能能否借助网批码头放大，答案仍有待市场检验。可以确定的是，这一次，百果园选择走到台前。