如果要问2023年第一季度最热门的话题是什么，那一定是国内汽车市场！从1月份特斯拉等车企开启降价以来，降价潮迅速从纯电、混动进一步蔓延到燃油车型；尤其是进入3月份以来，以东风汽车为首的一汽、上汽、广汽等旗下燃油车型纷纷降价，自此车企价格战进入「白热化」阶段。短期来看，车企大规模降价势必加剧行业竞争，尤其是传统车企面临新能源车企带来的压力，在汽车电动化、智能化、网联化升级过程中，势必会加大研发投入，而适度的价格竞争有利于进一步刺激消费。根据中汽协数据显示，2023年2月，国内汽车产销明显增长，分别完成203.2万辆和197.6 万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。其中，新能源汽车产销量分别为55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，环比分别增长30%和29%，渗透率达到26.6%，环比增长1.9个百分点，行业整体呈现出健康发展的趋势。长期来看，新能源车替代燃油车的趋势明确，且在激烈的价格竞争中，随着汽车消费需求的不断提升，从而带动上游供给端企业景气度持续攀升，因此长期有利于优化汽车产业链竞争格局。

专精特新企业开启上升通道

随着2020年特斯拉开始大量引用国产零部件，汽车行业才算是真正开启了「国产替代」之路，预计2023年辐射圈将会进一步拓宽，尤其是细分领域汽车零部件相关配套将会受益。2023年我们重点看好细分赛道的「专精特新」企业，尤其是在2022财年业绩表现优异的公司。如果一家「专精特新」企业在去年经济环境疲软和疫情反复带来的综合压力下仍能有强大业绩支撑，说明弱市场对于此类成长型公司的影响较小，也就是说其自身阿尔法有望突破市场结构逆势增长。而在我们的长期观察名单中，就有一家汽车产业链强配套相关且近年来业绩与规模快速增长的上游供应链企业——环球新材国际。

环球新材国际（6616.HK）作为广西壮族自治区专精特新企业，是一家以研发、生产、销售珠光材料及人工合成云母为主等关键基础新材料的国家级高新技术企业。作为中国珠光颜料行业龙头和全球最大的合成云母生产商，环球新材国际自成立以来，一直深耕珠光材料行业，致力于合成云母材料的研发，技术研发能力处于行业领先水平；环球新材国际掌握了全球领先的合成云母、珠光材料、新能源材料的关键核心技术。依托合成云母坚实的核心技术优势，公司正不断提升竞争力，生产技术达到国际先进水平，具备高端产品生产能力和价格优势，正逐步替代国际头部企业成为部分高端产品客户供应商，不断提高国际与国内市场中的占有率。

珠光颜料&合成云母新材料迎高增长契机

在新一轮全球产业升级的大背景下，新材料成为当下各国战略竞争的焦点，新材料的发展水平体现了一个国家的科技发展水平和综合实力。欧美韩日俄等全球主要经济体纷纷出台相应的政策规划，竭力抢占新材料产业的制高点。毫无疑问，中国也高度重视新材料产业的发展，将新材料列为国家高新技术产业、战略性新兴产业和中国制造2025重点领域。在中国市场，经济结构转型升级为我国材料产业转型升级带来契机，尤其是国内军工、芯片、5G等产业的崛起，以及汽车、3C等关键零部件和材料国产替代的趋势，都将催生材料企业转向集研发、设计、产业化等综合能力发展。

合成云母作为新材料关键材料之一，具备强大的发展潜力。因其具有绝缘性、耐高温性、光泽性、隔热性、弹性和韧性等在内的多项优良特性，因此，云母在工业领域有着广泛的应用；其中珠光材料、绝缘材料和耐火材料是云母产品的主要下游应用领域，尤其是以人工合成云母为原材料制成的各类高端珠光材料产品、绝缘材料产品和耐火材料产品被广泛应用于汽车、化妆品、电力、高温冶炼、家用电器等终端应用领域。

从汽车级珠光涂料方面来看，近年来，随着我国大力发展新能源汽车，在不断推进汽车更新换代的同时，也一步普及了汽车的市场应用。新能源汽车的渗透率、产量及拥有量逐年递增，这一发展趋势助长了汽车级高端珠光颜料市场的快速增长。根据弗若斯特沙利文预测，预计2021年至2025年全球汽车级高端珠光颜料市场的复合年增长率高达47.1%。当前环球新材国际已进入多家国内企业车料企业供应链，也在今年初迈出了跨国收并购的第一步；随着韩国CQV并购案的完成，环球新材国际可以利用可直接进入国际资本市场的优势，获取国际渠道，从而快速打开汽车涂料行业海外市场；另外，环球新材国际有望与韩国CQV形成良好的协同效应，韩国CQV的产品体系也将补充完善环球新材国际的产品矩阵，从而在全球范围内带来新的增长机遇。

另一方面，人工合成云母同样在新能源汽车领域扮演着愈来愈重要的角色。随着近年来新能源汽车市场爆发式增长，下游终端对新能源汽车的续航里程、安全性等指标提出了更高的需求，动力电池生产商也越发重视电池系统的安全防护，对安全防护组件的供应商相应也提出了更高的要求。因为动力电池系统要求其安全防护组件中的热管理隔热材料必须具备防火、耐高压、防腐蚀、耐冲击等要求，而动力电池云母绝缘隔热材料首先具有很强的阻燃隔热性能，能够极大地阻隔单个动力电池电芯之间的热传导，避免电池在高强度工作时产生热量聚积，从而降低潜在的安全风险；其次，云母材料的绝缘性能体现在其耐压强度高，膨胀系数较低等性能指标上，有效解决传统气凝胶不耐冲击的痛点。再次，云母材料能在电池发生热失控后，甚至出现电极和电解质之间发生反应、电池隔膜融化、电解液泄漏起火等情况时，能提供一定的隔绝缓冲，为驾驶员争取逃生时间。也就是说，云母绝缘隔热材料能够作为动力电池系统热失控防护的最佳「防火罩」。也正是凭借合成云母优秀的阻燃隔热能力，2021年环球新材国际联合浙江大学成立珠光新材料联合研发中心创造性地研发了以人工合成云母为原材料的动力电池安全防护组件产品，用于新能源车动力电池及整车的防火隔热系统。据悉，该系列量产产品在电池热管理和热安全方面表现出色，可耐1200度以上的高温，阻燃隔热性能是传统高分子材料隔板的3倍之多，可有效防止热量传递蔓，极大地提升了动力电池的安全性能；动力电池安全防护系列产品也获得了包含亿纬锂能、南方电网等在内的多家公司认可且已经向多家新能源汽车动力电池厂商批量供货。

从需求端方面来看，根据中国汽车工业协会统计，2022年我国新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%。据全球新能源网预测，2025年我国新能源车销量有望达到1200万辆，未来合成云母绝缘隔热材料制品在国内新能源车领域的渗透率有望不断提升，国内新能源汽车行业对合成云母绝缘隔热材料制品的需求量也有望实现快速增长。另外，未来随着人工合成云母材料生产企业的规模化量产及工艺路线的优化，综合成本的下探弹性较大，从而打开更加广阔的市场空间。

在当前国内汽车行业转型升级的大趋势下，细分赛道供给端产业化大趋势持续确认，像环球新材国际这类在珠光颜料、合成云母细分领域的龙头企业有望在汽车产业链中持续受益。另外随着中国汽车制造能力的崛起，我国汽车出海正迈向全球领先的新阶段，新能源时代的大背景下，中国汽车产业链也有望突破转型，发力外卷。