出品 | 子弹财经

作者 | 左星月

编辑 | 胡芳洁

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

9月26日，深圳证券交易所发布了《关于终止对浙江晨泰科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》，晨泰科技的A股之路再次折戟。

公告显示，2022年12月23日，深交所依法受理了晨泰科技首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，并依法依规进行了审核。今年9月19日，晨泰科技主动撤回了IPO申请。

（图 / 深交所官网）

针对主动撤回创业板IPO的原因，晨泰科技表示是由于“整体发展战略调整”的原因。

实际上，晨泰科技此前就因实控人父母涉及担保危机、信披违规等问题而引发诸多关注（详见「子弹财经」7月28日稿件《实控人父母陷担保危机，信披违规被处分，晨泰科技内控存瑕疵？》）。面对诸多风险，晨泰科技的“资本梦”还是长路漫漫。

1、科创板、创业板接连失败

事实上，此次IPO终止并不是晨泰科技在资本之路上第一次遇挫。

公开资料显示，早在2020年11月，晨泰科技便递交了招股说明书，申报上交所科创板上市，保荐机构为海通证券。2021年7月，晨泰科技撤回了科创板IPO申请，给出的理由同样是“公司整体发展战略调整”。

在科创板IPO失败后，晨泰科技又将目光转向了创业板，公司于2022年12月23日向创业板递交了招股说明书。然而，就在今年9月12日，公司回复了深交所的二轮问询后不久，再一次主动撤回了IPO申请。

实际上，晨泰科技实控人父母陷担保危机、晨泰科技实控人“姐弟”的经营能力如何等问题，一直是深交所询问的重点。

公开资料显示，2010年12月，晨泰科技由实际控制人李泽伟、李梦鹭的父母李庄德、沈秀娥夫妇出资设立。晨泰科技专业从事智能电力设备的研发、生产和销售，拥有智能电网和新能源两大板块业务。

晨泰科技的实际控制人李泽伟和李梦鹭为姐弟关系，通过新泰伟业间接持有晨泰科技41.57%的股份。

（图 / 晨泰科技招股书）

招股书显示，李梦鹭出生于1991年，毕业于加拿大阿尔伯塔大学商学院金融专业，本科学历。李梦鹭年仅21岁，便开始担任晨泰科技董事。

此外，李梦鹭的弟弟李泽伟出生于1993年，英国南安普顿大学毕业，研究生学历。李泽伟20岁便任新泰伟业监事，2019年11月开始任职于晨泰科技企业管理部；2020年7月至今任晨泰科技董事。

值得一提的是，2013年4月，李泽伟和李梦鹭的父母李庄德、沈秀娥将持有的晨泰科技股权转让给李泽伟和李梦鹭控制的新泰伟业，股权转让的价格为1元/股，合计转让价款为7520万元。

二十出头的姐弟俩，是如何拥有7520万元的巨额股权收购款？晨泰科技在问询函回复中表示，2013年3月和5月，沈秀娥合计借给亲属沈上敏、李少兰、王炳贵7520万元，随后沈上敏、李少兰、王炳贵又将相关款项借予李泽伟、李梦鹭。

由此可见，这7520万元股权转让款，实际上是由姐弟俩的母亲沈秀娥借给自家亲戚，再由这些亲戚借给姐弟二人，这么一来一往资金转手的原因为何？是否存在利益输送的目的？还需晨泰科技的进一步解释。

此外，年纪轻轻的李泽伟和李梦鹭在父母的安排下，进入了晨泰科技，姐弟俩也成为一致行动人。然而，姐弟俩在日常的经营管理中难免出现意见不一致的地方，但是晨泰科技的解决方式居然为，“都听弟弟的”。

招股书显示，2015年7月2日，李泽伟和李梦鹭签署《一致行动人协议书》，约定自协议签署之日起6年内维持对公司的共同控制关系。2020年8月28日，李泽伟和李梦鹭签订《补充协议》，双方约定如对提案和表决事项意见不一致且无法统一时，李梦鹭承诺将无条件按照弟弟李泽伟的意见作出决策。

此外，根据补充协议，原《一致行动协议书》有效期延长至公司完成首次公开发行股票并上市之日起满36个月止。也就是说，即使晨泰科技成功上市，李泽伟和李梦鹭的一致行动人关系只会维持三年，到期后，公司的实际控制人很有可能会发生重大变化。

对此，深交所对晨泰科技的问询函中，针对公司实际控制人所持股权是否清晰、稳定，是否存在代李庄德、沈秀娥持有股权之情形进行了问询。可见IPO审核中，实际控制人稳定的重要性。

此次IPO失败，对于年轻的实际控制人姐弟而言，接下来如何扭转资本运作的失败局面，还是急需思考的问题。

2、引发多轮问询的资金往来

此前，晨泰科技实控人父母李庄德、沈秀娥二人所控制的晨泰集团、华灿电子被人民法院列示为失信被执行人，与此同时，李庄德也被列入限制消费人员名单。

9月12日，晨泰科技披露的第二轮审核问询函回复显示，深交所针对晨泰科技实控人父母问题再次进行问询。深交所要求晨泰科技说明相关借款及仲裁事项的发生背景、仲裁结果及其依据等。

晨泰科技在问询函回复中表示，实控人父母的债务并不会给公司的业务造成影响。

然而，事实果真如此吗？

实际上，李庄德、沈秀娥经营的晨泰集团，早在2013年就开始向晨泰科技的控股股东新泰伟业借款，并用于晨泰集团日常资金周转、归还银行债务等方面。

由于李庄德、沈秀娥陷入了温州担保圈危机，需要大量资金来偿还债务。因此，儿女控制的新泰伟业便成了李庄德、沈秀娥借得资金的“钱袋子”。

晨泰科技第二轮审核问询函回复显示，2013年12月-2020年8月，新泰伟业以现金、银行转账的形式借给晨泰集团408笔款项，合计金额高达2.03亿元；此外，2020年7月，新泰伟业还通过以股抵债的形式，向晨泰集团提供了1.21亿元资金。2013年以来，新泰伟业共向晨泰集团“输血”3.24亿元。

（图 / 晨泰科技第二轮审核问询函回复）

对于新泰伟业现金或银行转账借款的资金来源问题，晨泰科技在问询函回复中表示，这些资金来源于新泰伟业获得的晨泰科技分红款、新泰伟业转让晨泰科技股权取得的股权转让款。

此外，晨泰科技还表示，上述资金属于新泰伟业持有的自有资金，新泰伟业作为独立的法人主体，对该等资金具有独立、完整的支配权利。

按照晨泰科技的说法，新泰伟业作为独立的法人主体，借款前需要评估晨泰集团的信用等级、偿债能力等指标。然而，2020年8月，晨泰集团就已经被上海浦东发展银行股份有限公司温州龙湾支行申请进行破产清算。

也就是说，晨泰集团在被申请破产清算的前一个月，新泰伟业还通过以股抵债、现金、银行转账的形式借款给晨泰集团，其中的合理性令人怀疑。

晨泰科技还表示，新泰伟业已向破产管理人完整申报其所持有的晨泰集团的债权，后续将根据破产清算程序积极争取相关权益。然而，晨泰集团面对资不抵债的状况，能否偿还新泰伟业的债务还是一个未知数。

深交所对上述情况进行多轮问询，也显示了监管层对晨泰科技运营独立性的担忧。

3、新三板复牌，业绩下滑

创业板IPO失败后，9月26日，晨泰科技发出公告，在新三板复牌。

此前，晨泰科技还在新三板披露了2023年半年报。上半年，晨泰科技过得并不好，营业收入、归母净利润双降。

2023年上半年，晨泰科技实现营业收入2.05亿元，同比下滑4.68%；归母净利润2838.18万元，同比下滑3.83%。

（图 / 晨泰科技2023年半年报）

晨泰科技的危机不止于业绩下滑。晨泰科技主要依靠国家电网销售产品，2020年-2022年，公司来自国家电网和南方电网的合计收入分别为2.47亿元、3.05亿元和3.79亿元，占主营业务收入比重分别为79.82%、90.75%和87.10%。

然而，2020-2022年，晨泰科技智能电表产量逐年下滑，中标份额及排名亦呈下降趋势。其中，公司在国家电网集中招标中标占比分别为1.09%、1.08%、0.94%。

若晨泰科技在国家电网中标占比进一步下滑，势必会影响公司的业绩，其营业收入和利润有进一步下滑的可能。

对此，晨泰科技也在招股书中表示，公司历史上存在经营业绩大幅下滑情况，主要系两网整体招标需求下降，同时厂房搬迁、生产设备调试导致产能未完全释放等内外部因素综合影响所致。今后，公司也可能存在新产品、新业务短期内盈利能力不能快速释放的风险。

不仅如此，2023年上半年，晨泰科技的货币资金较2022年上半年同比减少30.76%，应收账款却同比增长38.59%。与此同时，2023年上半年，公司的经营活动产生的现金流量净额为3453.49万元，较去年同期减少21.18%。

（图 / 晨泰科技半年报）

由此可见，晨泰科技目前的资金状况每况愈下，存在着资金不断减少的风险。由于晨泰科技冲击资本市场失败，因此公司募资渠道也相对单一。而晨泰科技拟募资的项目也因上市失败而搁置，公司扩建的计划只好延期。

（图 / 晨泰科技招股书）

晨泰科技此次IPO失败后，公司今后的发展将会如何？是否会再度冲击资本市场？「子弹财经」将持续关注。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。